Michael Froman, ein ehemaliger US-Handelsbeauftragter und derzeitiger Präsident des Council on Foreign Relations, warnte in einem kürzlich veröffentlichten Aufsatz in Foreign Affairs, dass die Fähigkeit der Welt, Chinas Überkapazität zu absorbieren, an einen Wendepunkt stößt.
Exportüberkapazität erreicht ihre Grenze
Die Warnung folgt Daten des International Monetary Fund, die ein globales BIP-Wachstum von etwa 3,1 % in diesem Jahr zeigen, während China im Jahr 2025 einen Handelsüberschuss von 1,2 Billionen US-Dollar verzeichnete, den größten je gemessenen, und sein Plus Anfang 2026 um mehr als 20 % wuchs.
Warum die Warnung wichtig ist
Chinas exportorientiertes Wachstumsmodell beruht darauf, Waren zu Preisen zu verkaufen, die bis zu 30 % unter denen der Konkurrenz liegen, unterstützt durch eine unterbewertete Währung, staatliche Subventionen und Produktionsvorgaben. Das hat viele chinesische Hersteller in Verlustpositionen gedrängt und eine Flut billiger Produkte in Märkte weltweit geschleust.
\"Die politische Bereitschaft, die Deindustrialisierung und die kritischen Abhängigkeiten, die mit der Flut chinesischer Importe einhergehen, zu akzeptieren, ist begrenzt und schrumpft,\" schrieb Froman.
Selbst traditionell handelsoffene Bündnisse wie die European Union beginnen, Barrieren zu errichten, während der ehemalige US-Präsident im vergangenen Jahr Zölle auf chinesische Waren erhöhte. Die Kombination aus zunehmendem Protektionismus und nachlassender Auslandsnachfrage könnte Chinas Exportmotor zum Stillstand bringen.
Mögliche politische Reaktionen
United States-Beamte könnten sich mit den Folgen auseinandersetzen müssen, falls Chinas Exportmodell zusammenbricht. Froman argumentiert, dass, sollte eine Krise in China entstehen, die Aufräumarbeiten wahrscheinlich auf die Vereinigten Staaten und die von ihnen getragenen Institutionen fallen werden.
Peking hat den Wunsch signalisiert, seine Wirtschaft stärker auf den Inlandsverbrauch auszurichten, doch Froman bezweifelt, dass China seine exportorientierte Strategie vollständig aufgeben wird, und beschreibt sie sowohl als wirtschaftliche Großstrategie als auch als politisches Projekt.
Ansichten anderer Analysten
Andere Experten teilen die Besorgnis. Der Chefökonom von Apollo, Torsten Slok, sprach von einem „China-Shock 2.0" und bemerkte einen Wandel von arbeitsintensiven zu kapital- und technikintensiven Exporten. Ökonomen der Federal Reserve beobachteten denselben Trend in einem Papier vom Mai.
Der ehemalige Finanzministeriums-Beamte Brad Setser warnte, dass China inzwischen zwei Drittel der weltweiten Autonachfrage sowie mehr als die Hälfte der weltweiten Stahl-, Aluminium- und Schiffbauproduktion liefert, wodurch eine Abhängigkeit entsteht, die als Druckmittel eingesetzt werden könnte.
Sollten protektionistische Maßnahmen verschärft werden, könnten chinesische Hersteller den Zugang zu einem großen Teil ausländischer Märkte verlieren, was das Scheitern des exportorientierten Modells beschleunigen und möglicherweise eine neue globale Wirtschaftskrise auslösen würde.