Bill Ackman setzte sich mit der Chefredakteurin von EuroHerald, Alyson Shontell, zusammen, um einen tiefgehenden Einblick in die Laufbahn des Hedgefonds-Gründers, seine Sicht auf künstliche Intelligenz und seine unverblümten politischen Ansichten zu erhalten. Das Gespräch behandelte die dramatische Rettung von Pershing Square, die Begründung seiner neuesten Aktienauswahl und seine Überzeugung, dass der Sozialismus den europäischen Volkswirtschaften schaden würde.
Von fast Insolvenz zu einem $8 Milliarden-Imperium
Vor zehn Jahren stand Pershing Square vor einer Krise, die das Unternehmen beinahe zum Ende brachte. Ein Verlust von $4 Milliarden bei der Valeant-Pharmaceuticals-Investition, verschärft durch eine Short-Position auf Herbalife und eine persönliche Scheidung, veranlasste die Anleger, ihr Kapital zurückzufordern. Ackman sicherte sich ein unbesichertes Privatdarlehen von $300 Millionen bei J.P. Morgan, nutzte es, um eine Mehrheitsbeteiligung an Pershing Square Holdings zu erwerben, und verwandelte das Unternehmen in ein Permanent-Capital-Vehicle. Er sagt, die Episode habe ihm gezeigt, dass "täglicher Fortschritt, mag er noch so klein sein, im Laufe der Zeit kumuliert".
„Ich habe $300 Millionen geliehen, genug eigene Aktien gekauft und dauerhaftes Kapital gesichert. Das war der Wendepunkt", sagte Ackman.
Die Strategie zahlte sich aus. Nach der Krise baute der Fonds das Vermögen auf etwa $35 Milliarden wieder auf und erzielte die beste achtjährige Performance in seiner Geschichte.
Warum bestimmte Aktien jetzt attraktiv sind
Ackman erklärte, dass der heutige Markt von einer Handvoll großer Technologieunternehmen dominiert wird, deren Wachstum den breiteren Index übertrifft. Er argumentiert, dass die Marktkapitalisierungs-Gewichtung des S&P 500 bedeutet, dass wachstumsstarke Unternehmen wie Microsoft, Amazon, Meta und Uber im Verhältnis zu ihren langfristigen Aussichten unterbewertet sind. Uber sei seiner Ansicht nach günstig, weil Anleger eine mögliche Übernahme durch Teslas Robotaxi fürchten, obwohl die Mitfahrplattform zudem ein schnell wachsendes Food-Delivery-Geschäft betreibt.
Er fügte hinzu, dass die derzeitige Konzentration auf Halbleiterhersteller die Aufmerksamkeit von diesen „nachhaltig wachsenden" Aktien abgelenkt habe, was Kaufgelegenheiten für Anleger schaffe, die über den Chip-Hype hinausblicken können.
Private-Markt-IPOs und die KI-Grenze
Auf die Frage nach Billionen-Dollar-Börsengängen warnte Ackman, dass der Preis wichtiger sei als der Hype. Er hob SpaceX als Unternehmen mit einem dominanten Kostenvorteil im Bereich der Startdienste und einem wachsenden Breitbandzweig, Starlink, hervor, den er selbst nutzt. Außerdem erwähnte er seine privaten Beteiligungen an X und xAI und betonte, dass die Exponierung gegenüber dem Privatmarkt nun ein zentraler Weg sei, um den öffentlichen Markttrends voraus zu sein.
Bezüglich der KI-Grenzunternehmen sagte Ackman, dass Anthropic profitabel zu skalieren scheine, während das Modell von OpenAI mit hohem Geldverbrauch Fragen zur langfristigen Finanzierung aufwerfe. Er warnte, dass "das größte Risiko darin besteht, in Unternehmen zu investieren, die ständig steigendes Kapital benötigen, ohne einen klaren Weg zur positiven Cash-Flow-Entwicklung".
Offene Ansichten zu Politik und Wirtschaft
Ackman scheut keine kontroversen Themen. Er sagte zu Shontell, dass seine Kommentare zu Diversity, Equity and Inclusion (DEI) und zu Elite-Universitäten keine kalkulierten Aktionen seien, sondern echte Überzeugungen. Außerdem beschrieb er seine Beziehung zum ehemaligen Präsidenten Donald Trump als „exzellent", weil er dem Präsidenten die Wahrheit sage, selbst wenn sie unangenehm sei.
„Sozialismus ist eine Katastrophe", sagte Ackman und fügte hinzu, dass Politiken, die den Wohnungsbau einschränken oder Mieten einfrieren, wie er es in New York City sieht, die Erschwinglichkeitsprobleme verschärfen.
Er argumentiert, dass Kapitalismus, wenn er diszipliniert sei, mehr Arbeitsplätze schaffe als Philanthropie und dass ein universelles „Baby-Konto" mit einem Startkapital von $6.500 dazu beitragen könnte, die Vermögenslücke zu schließen.
Philanthropie trifft auf gewinnorientierte Innovation
Ackmans neuestes wohltätiges Projekt ist das Brain Research Rehabilitation Institute, ein Hybridmodell, das gemeinnütziges Kapital nutzt, um gewinnorientierte Spin-Offs zu starten, die sich auf Behandlungen von Hirnverletzungen konzentrieren. Er glaubt, dass dieser Ansatz die zielgerichtete Mission von Stiftungen mit der Effizienz von Marktanreizen verbindet.
Was die Zukunft für Pershing Square bereithält
Pershing Square beschäftigt derzeit etwa 48 Mitarbeitende, von denen die meisten einen bedeutenden Anteil am Unternehmen besitzen. Ackman betont eine Kultur der „extremen Offenheit" und eine langfristige Vergütung, die an das Gesamtportfolio und nicht an einzelne P&L-Ergebnisse gebunden ist. Er plant, die Permanent-Capital-Struktur weiter auszubauen, indem er die Börsennotierung von Pershing Square Inc. und Pershing Square USA nutzt, um Anlegern Zugang zu einem kostengünstigen, langfristigen Hedgefonds zu ermöglichen.
Mit Blick nach vorn sieht Ackman, dass künstliche Intelligenz Bildung und Gesundheitswesen neu gestaltet und Expertenrat frei verfügbar macht. Er erwartet, dass die Kosten für Intelligenz weiter sinken, sobald mehr Open-Weight-Modelle entstehen, und dass schließlich „Superintelligenz" zu nahezu null Kosten für die meisten Nutzer bereitgestellt wird.
Zusammenfassend bietet Ackmans Interview einen seltenen Einblick in den Geist eines Milliardärs, der knapp am Abgrund überlebt, eine diversifizierte Investmentplattform aufgebaut hat und nicht davor zurückschreckt, kontroverse Meinungen zu Politik, Wirtschaft und der Zukunft der Technologie zu äußern.