Künstliche Intelligenz verändert die Weltwirtschaft mit einer Geschwindigkeit, die der Dampflokomotive im neunzehnten Jahrhundert Konkurrenz macht. Dennoch wecken das Ausmaß der Investitionen und die Schulden, die zur Finanzierung des KI-Booms angehäuft werden, neue Bedenken hinsichtlich eines möglichen finanziellen Schocks.
Der KI-Investitionsschub
US-Technologieriesen, die massive Datencenter betreiben und als Hyperscaler bekannt sind, sollen in diesem Jahr zwischen $600 billion und $800 billion in Kapitalprojekte investieren. Etwa 70 % der KI-Umsätze, die diese Hyperscaler erwirtschaften, stammen von nur zwei Unternehmen, OpenAI und Anthropic. Während Anthropic derzeit expandiert, hat OpenAI seine eigenen Umsatzziele verfehlt und erlebt einen bemerkenswerten Abgang von Führungskräften, ein Hinweis darauf, dass das Unternehmen vor tiefergehenden Problemen stehen könnte.
Schuldenbedingtes Risiko
Der Wall-Street-Veteran Steve Eisman, der den Crash von 2008 berühmt vorausgesagt hat, warnt, dass der Zusammenbruch eines bedeutenden KI-Unternehmens eine Kettenreaktion von Zahlungsausfällen auslösen könnte. Die Vereinigten Staaten tragen bereits eine öffentliche Schuldenlast von etwa $40 trillion, ein Niveau, das jede groß angelegte Rettungsaktion zunehmend riskant macht.
Investoren zeigen bereits Unbehagen. Der weltweit größte Staatsfonds, der norwegische, hat Pläne angekündigt, seine Beteiligung an US-Staatsanleihen zu reduzieren, was eine breitere Vorsicht gegenüber der Verflechtung von öffentlichen und privaten Schulden signalisiert.
Mögliche Auswirkungen auf Europa
Europa könnte die Folgen auf zwei Arten spüren. Erstens könnte ein US-zentrierter KI-Zusammenbruch die globalen Aktienmärkte belasten und den Dollar schwächen, wodurch amerikanische Anlagen für europäische Investoren weniger attraktiv werden. Zweitens würde ein stärkerer Euro, der häufig einem schwächeren Dollar folgt, die exportorientierten Volkswirtschaften der Eurozone von Deutschland bis Spanien belasten.
Was als Nächstes passieren könnte
Würde ein führendes KI-Unternehmen scheitern, könnten Investoren und Kreditgeber sofortige Rückzahlungen verlangen, was den US-Finanzminister belastet. Die Federal Reserve könnte darauf reagieren, indem sie Staatsanleihen kauft und die Zinsen senkt, Maßnahmen, die das Risiko bergen, die Inflation anzukurbeln und das Vertrauen in den Dollar weiter zu erschüttern. Ein solches Szenario könnte rasch zu einem weltweiten Finanzschock führen, der die Kettenreaktionen nach der Sub-Prime-Krise von 2008 widerspiegelt.
Während das transformative Potenzial von KI, von Rechtsdienstleistungen bis zur Fertigung, eindeutig bleibt, ist die Finanzierungsfrage komplexer. Die Technologie selbst ist kaum die Ursache einer Krise; vielmehr könnte der übermäßige Optimismus und die damit verbundene Verschuldung die Krise auslösen.
Politiker, Investoren und Unternehmen sollten sich auf diese Möglichkeit einstellen, auch während sie weiterhin die Produktivitätsgewinne der KI nutzen.