Was geschah
In einer Rede an der Southern Methodist University sagte Scott Bessent zu einem Publikum, dass er bereit sei, die Märkte seine Ansicht zum japanischen Yen prüfen zu lassen. Er erklärte:
"I am the house now, so when we intervene with the Japanese yen, I have pretty good insight into what the Japanese, what the Bank of Japan is going to do, what Japanese policymakers are going to do. And you can bet against me if you want."
Seine Äußerungen folgten darauf, dass die USA und japanische Behörden Ende Juli Yen kauften, um die Währung zu stützen. Die gemeinsame Aktion brachte den Yen auf ein siebenmonatiges Hoch gegenüber dem Dollar. Gleichzeitig kündigte das U.S. Treasury Department einen Plan an, bis zu $6 billion von 10- bis 20-jährigen Anleihen zu kaufen, ein Schritt, der Liquidität schaffen und steigende Renditen eindämmen soll.
Trotz der Intervention stiegen die Renditen von Staatsanleihen weiter. Am Donnerstag erreichte die Benchmark-Rendite der 10-jährigen Anleihe 4,93 percent, den höchsten Stand seit 2023 und nahe der 5-percent-Marke, die in den letzten zwei Jahrzehnten nur einmal überschritten wurde.
Warum das wichtig ist
Der $32 trillion Treasury-Markt ist die weltweit größte Quelle für sichere Finanzierungen. Höhere Renditen bedeuten niedrigere Anleihekurse und erhöhen die Kreditkosten für die US-Regierung, die bereits eine Rekordverschuldung von $40 trillion trägt. Ein anhaltender Anstieg der Renditen könnte Investoren dazu zwingen, höhere Erträge für zukünftige Schulden zu verlangen, was die fiskalische Flexibilität einschränkt.
Analyst Thomas Kikis, Leiter der Märkte für die U.S. & Americas bei Standard Chartered, warnte, dass Märkte solche "red lines" oft testen. Er sagte, der Anleihenmarkt werde Bessent in den nächsten Tagen wahrscheinlich einen "run over the next few days" geben.
Der Sprecher des Weißen Hauses, Kush Desai, verwies auf Bessents frühere Intervention beim argentinischen Peso als Beweis für seine Fähigkeit, Märkte zu stabilisieren, und fügte hinzu, der Sekretär habe "consistently leveraged the power of the American economy to deliver for the President and the American people".
Was als Nächstes kommen könnte
Falls die 10-jährige Rendite die 5-percent-Marke überschreitet, könnten Investoren mehr Kapital in Treasury-Anleihen umschichten, was die Aktienmärkte trotz der anhaltenden KI-getriebenen Rallye bremsen könnte. Einige Beobachter schlagen vor, dass neben dem Kauf von Anleihen ein echter Einfluss auf die Renditen fiskalische Zurückhaltung erfordern könnte, ein Schritt, zu dem die aktuelle Regierung bislang zögert.
Unterdessen wurde die jüngste Stärke des Yen von Bessent begrüßt, der die Währung zuvor als "undervalued" bezeichnete. Die anhaltende Widerstandsfähigkeit des Yen könnte den Druck auf den Treasury-Markt mindern, doch die entscheidende Prüfung wird sein, ob Bessents Rhetorik in eine dauerhafte Renditemäßigung übersetzt werden kann.
Marktteilnehmer werden die bevorstehenden Treasury-Auktionen, die Haltung der Federal Reserve zu den Zinsen und mögliche weitere koordinierte Währungsaktionen beobachten, um Hinweise darauf zu erhalten, wie sich der Anleihenmarkt in den kommenden Wochen entwickeln wird.