Das Bureau of Labor Statistics veröffentlichte am Mittwoch den Verbraucherpreisindex für Juli, der einen monatlichen Anstieg von 0,1 % und einen Zuwachs von 3,4 % gegenüber dem Vorjahr zeigte, exakt das, was Ökonomen prognostiziert hatten.
Kerninflation und Energiepreise
Ohne Lebensmittel und Energie stieg der Core CPI im Juli um 0,2 % und um 2,5 % im Jahresvergleich, die langsamste Jahresrate seit dem Aufschwung nach der Pandemie. Die Energiepreise brachten etwas Erleichterung, da der Energieindex nach einem Rückgang von 5,7 % im Juni um 1,5 % fiel. Der Benzinpreis sank im Monat um 2,9 %, liegt jedoch immer noch 24,6 % über dem Vorjahresniveau, ein Erbe des Krieges mit dem Iran, der die Straße von Hormus schloss.
Wohnen, Verkehr und Lebensmittelkosten
Die Wohnkosten, die etwa ein Drittel des CPI ausmachen, stiegen zum zweiten Monat in Folge um 0,1 % und im Jahresvergleich um 3,2 %. Der moderate monatliche Zuwachs wurde durch einen Rückgang der Hotelpreise um 2,8 % getrieben, während Mieten und die Eigentümeräquivalenzmiete jeweils um 0,3 % zunahmen.
Die Dieselpreise stiegen schneller als die Benzinpreise, ein Druck, der sich letztlich auf Fracht, Lebensmittel und Dienstleistungen überträgt. Die Flugpreise sprangen im Juli um 2,2 % und liegen im Jahresvergleich um 25,5 % höher, was die von den Fluggesellschaften weitergegebenen höheren Treibstoffkosten widerspiegelt.
Die Lebensmittelpreise sanken im Monat um 0,1 %, liegen jedoch im Jahresvergleich um 2,7 % höher. Der Preis für Kopfsalat fiel im Juli um 16,4 %, der stärkste Ein-Monats-Rückgang seit Aufzeichnungen, vermutlich im Zusammenhang mit einem Cyclosporiasis-Ausbruch.
Lohnstagnation und Kreditzwang
Trotz der nachlassenden Gesamtinflation stiegen die realen durchschnittlichen Stundenverdienste im Jahresvergleich bis Juni nur um 0,1 %, sodass die Löhne im Verhältnis zum Preiswachstum praktisch unverändert blieben.
„Konsumentenkredite liefern ein klareres Bild: Die revolvierenden Salden steigen weiter und die Zahlungsausfälle haben ein Niveau erreicht, das seit über einem Jahrzehnt nicht mehr gesehen wurde", sagte Kathleen Grace, CEO von Fiduciary Family Office.
Der Arbeitsmarkt zeigte Anzeichen einer Abschwächung, da die Beschäftigtenzahl im Juli um 23 000 zurückging und nachträgliche Korrekturen mehr als 100 000 Stellen aus Mai und Juni auslöschten. Die realen Einkommen sind seit etwa einem Jahr weitgehend unverändert, was bedeutet, dass Haushalte keine Kaufkraftzuwächse erfahren haben.
Folgen für die Federal Reserve
Die Marktreaktion war zurückhaltend; Aktien-Futures stiegen und Händler reduzierten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung beim nächsten Treffen der Federal Reserve auf unter 50 %. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe lag bei etwa 4,66 %.
„Eine im Einklang mit den Erwartungen liegende Inflation wird das Narrativ ‚keine Notwendigkeit für Zinserhöhungen', das nach dem Arbeitsmarktbericht der letzten Woche entstand, aufrechterhalten", sagte Ellen Zentner, Chefökonomin bei Morgan Stanley Wealth Management. „Vor dem FOMC-Treffen im September wird es eine weitere Runde Inflationsdaten geben, sodass die Geschichte noch ändern könnte. Aber sofern diese Zahlen keine deutlich andere Entwicklung zeigen, wird die Fed wahrscheinlich im nächsten Monat die Zinsen unverändert lassen."
Nicht alle Analysten sind davon überzeugt, dass die Pause anhält. Jeffrey Roach, Chefökonom bei LPL Financial, warnte vor einer lebhaften Debatte im September und merkte an, dass eine wachsende Zahl von falkenhaften Fed-Mitgliedern eine Erhöhung anhand des PCE-Index fordern könnte.
Diane Swonk, Chefökonomin bei KPMG, warnte, dass die Erleichterung im Juli nur vorübergehend sein könnte. Sie betonte, dass die Kraftstoffpreise in der zweiten Monatshälfte gestiegen seien und dass die anhaltende Schließung der Straße von Hormus die Kraftstoffkosten in den Augustdaten weiter nach oben treiben könnte.
Swonk fasste die Lage zusammen und beschrieb das aktuelle wirtschaftliche Gemisch als „Chaos", ein seltenes Wort in ihrer dreißigjährigen Berichterstattung über die Fed.
Wie geht es weiter?
Alle Augen richten sich nun auf die bevorstehende Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex im September und das Politiktreffen der Federal Reserve. Bleibt die Inflation nahe der Prognose und das Lohnwachstum flach, könnte die Zentralbank ihre aktuelle Haltung beibehalten. Ein überraschender Anstieg der Kernpreise oder eine Veränderung der Arbeitsmarktdynamik könnte jedoch die Debatte über weitere Zinsanpassungen neu entfachen.