Anthropic bereitet einen Börsengang vor, von dem es hofft, dass er zu den größten im Technologiesektor zählen wird. In einer kürzlich gehaltenen Investorenpräsentation erklärte das Unternehmen, dass sein adressierbarer Gesamtmarkt, also der Umsatz, den es erzielen könnte, wenn es jede relevante KI-Anwendung erobert, über $30 Billionen liegt.
Anthropics Behauptung eines $30 Billionen-TAM
Die Zahl soll das gesamte Arbeitsspektrum verdeutlichen, das mit den KI-Modellen des Unternehmens erledigt werden könnte, von der Erstellung juristischer Verträge bis hin zum Schreiben und Prüfen von Softwarecode. Indem der gesamte Arbeitsmarkt für wissensintensive Tätigkeiten als potenzieller Umsatz betrachtet wird, kommt das Unternehmen auf eine Summe, die das Bruttoinlandsprodukt der Vereinigten Staaten übertrifft.
Laut Alex Brunicki, Mitbegründer und General Partner bei Backed VC, beruht die Schätzung auf dem Wert menschlicher Arbeit, die in Bereichen wie Recht, Buchhaltung, Ingenieurwesen und Business-Process-Outsourcing ersetzt werden könnte.
„Mit Produkten wie Claude, die Code schreiben, könnte man argumentieren, dass sie die Arbeit, die Menschen von Anfang bis Ende leisten, ersetzen, und damit ist das TAM für diese Produkte im Wesentlichen der Arbeitsmarkt für diese Arbeitsleistung", sagte Brunicki.
Warum die Zahl Skepsis hervorruft
Kritiker weisen darauf hin, dass ein Markt von $30 Billionen größer ist als das jährliche US-BIP von etwa $32 Billionen, wodurch die Behauptung eher ambitioniert als realistisch wirkt. Fred Hickey, Technologieanalyst, bezeichnete die Projektion als "absurd" und warnte, dass solche Übertreibungen eine Blase im KI-Sektor befeuern könnten.
Investoren, die mit Bewertungsmethoden im Risikokapital vertraut sind, stellen fest, dass Zahlen zum adressierbaren Gesamtmarkt häufig als erzählerisches Mittel und nicht als konkrete Prognose verwendet werden. Privatanleger hingegen könnten die aufmerksamkeitsstarke Zahl für bare Münze nehmen, was die Nachfrage nach den bevorstehenden Aktien potenziell in die Höhe treibt.
Worauf Investoren achten
Analysten sagen, dass anspruchsvolle Investoren sich eher auf Anthropics kurzfristige Umsatzziele konzentrieren werden als auf das hochgesteckte TAM. Das Unternehmen hat das Ziel angekündigt, bis zum Ende des Jahrzehnts einen Jahresumsatz von rund $200 Milliarden zu erreichen.
Aktuelle Daten zeigen, dass die annualisierte Umsatzrate von Anthropic im Juli $65 Milliarden überschritt, ein deutlicher Anstieg gegenüber $47 Milliarden vor zwei Monaten. Dennoch bleiben das Tempo, mit dem Kapital in Datenzentrum-Infrastruktur fließt, und das erforderliche Schuldenniveau zur Aufrechterhaltung des schnellen Wachstums Besorgnis erregende Punkte.
Vergleiche mit früheren Tech-Blasen
Die Abhängigkeit von zukünftigen Marktgrößen erinnert an die Dot-Com-Ära, in der Unternehmen optimistische Prognosen nutzten, um hohe Bewertungen trotz bescheidener aktueller Erträge zu rechtfertigen. Während KI-Unternehmen heute mehr Umsatz erzielen als viele frühe Internet-Start-ups, bleibt das zugrunde liegende Risiko einer Überbewertung bestehen.
Brunicki von Backed VC warnt, dass viele KI-Start-ups Kapital zu "extrem hohen, schaumigen Bewertungen" aufnehmen, die möglicherweise nicht nachhaltig sind. Er prognostiziert, dass einige Unternehmen zu Branchengiganten heranwachsen werden, während ein erheblicher Teil vollständig scheitern könnte.
Mit dem näher rückenden IPO wird der Markt wahrscheinlich prüfen, ob Anthropic seine ambitionierte Markt-Narrative in greifbare Erträge umsetzen kann oder ob die $30 Billionen-Behauptung lediglich ein kühner Werbeslogan bleibt.