10-Jahres-Staatsanleihezins in den United States stieg am Montag kurzzeitig über die 5-Prozent-Marke, ein Niveau, das seit 2023 nicht mehr erreicht wurde, da die Ölpreise angesichts des langwierigen Konflikts mit Iran und Störungen wichtiger Schifffahrtswege stark anstiegen.
Ölmarkt-Turbulenzen treiben Reaktion des Anleihemarktes
Der Brent-Ölpreis sprang um mehr als 4 % auf fast 110 $ pro Barrel, den höchsten Stand seit Mai, nachdem Berichte laut wurden, dass die Strait of Hormuz weiterhin teilweise blockiert ist und dass Houthi rebels die Kontrolle über die Bab al-Mandab Strait übernommen haben. Ein Drohnenangriff stoppte zudem die East-West-Pipeline von Saudi Arabia, was das Angebot weiter einschränkt.
Diese Entwicklungen haben die globalen Öl- und Raffinerieproduktpreise nach oben getrieben, die Inflationserwartungen befeuert und dazu geführt, dass die Anleihezinsen in Europa und Asien im Gleichschritt mit den US Treasuries steigen.
Warum höhere Zinsen für hochverschuldete Volkswirtschaften wichtig sind
Laut Neil Shearing, Group Chief Economist bei Capital Economics, signalisiert der Anstieg der Zinsen eine Veränderung in der Sichtweise der Politikgestalter auf durch Angebotsschocks verursachte Inflation.
Nach mehreren Jahren, in denen die Inflation über dem Ziel lag, wird es für die Politikgestalter schwieriger, die ansonsten vorübergehenden Auswirkungen höherer Inflation, die durch Angebotsschocks verursacht werden, zu „durchschauen".
Er fügte hinzu, dass in einem Umfeld hoher öffentlicher Verschuldung und großer Haushaltsdefizite ein Rückkopplungseffekt über den Anleihemarkt den fiskalischen Druck verschärfen könnte.
Noch wichtiger ist, dass es in einer Welt mit hoher öffentlicher Verschuldung und großen Haushaltsdefiziten einen potenziellen Rückkopplungseffekt über den Anleihemarkt gibt, der eine schwierige Lage erheblich verschlimmern könnte.
Höhere Kreditkosten erhöhen die Kosten für den Schuldendienst von Staatsschulden, können andere Ausgaben verdrängen und das Risiko eines sich selbst verstärkenden Kreislaufs erhöhen, bei dem steigende Zinsen fiskalische Sorgen schüren, die wiederum die Zinsen weiter nach oben treiben.
Auswirkungen auf die Federal Reserve und den Technologiesektor
Der Zeitpunkt fällt mit den Erwartungen zusammen, dass die Federal Reserve am Mittwoch die Zinsen anheben wird, ein Schritt, der voraussichtlich von anderen Zentralbanken nachgeahmt wird. Ein anhaltender 5-Prozent-Zins könnte auch Technologieaktien belasten, insbesondere Chiphersteller, die vom KI-Boom profitiert haben.
In einem kürzlich veröffentlichten Leitartikel der Financial Times warnte Ruchir Sharma, Vorsitzender von Rockefeller International, dass die KI-Blase platzen könnte, wenn der 10-Jahres-Zins die 5-Prozent-Marke eindeutig überschreitet.
Die KI-Blase könnte platzen, wenn der 10-Jahres-Zins die 5-Prozent-Marke „eindeutig überschreitet".
Sharma stellte fest, dass die Kosten für den Schuldendienst jetzt höher sind als seit Jahrzehnten, was bedeutet, dass steigende öffentliche Kreditkosten andere Schuldner belasten und die durch KI angetriebene Marktrallye dämpfen könnten.
Wie geht es weiter?
Analysten erwarten, dass der Zins von seinem Höchststand zurückgeht, doch das Ereignis verdeutlicht, wie anfällig stark verschuldete Volkswirtschaften für angebotsseitige Schocks sind. Bleiben die Ölpreise hoch, könnten die Politikgestalter nur begrenzten Handlungsspielraum haben, und die Märkte könnten vor der Entscheidung der Federal Reserve weitere Volatilität erleben.
Derzeit übertrifft das nominale BIP-Wachstum der USA noch die Kosten des Schuldendienstes, doch das Ereignis erinnert daran, dass eine von Schulden belastete Welt anfälliger für Schocks ist, die sich über den Anleihemarkt verstärken können.